林同学2022-05-03 12:08:29
林同学Conversion premium到底什么意思？是发行债券0时刻转股权价值还是什么？ 比如，面值1000，债券价格1200,转换价格20元，可以转50股。0时刻的股价19元，那conversion premium=1200-（19*50）=250元？这250里我认为既有不含权债券的溢价发行，也有转换权价值，合计是250，即convertible premium为转股权价值+不含权债券的溢价发行？ 到了1时刻，市场上股价30元，那根据讲义的定义“conversion premium: difference between the convertible bond’s price and conversion value”以及“conversion value=market price of stock*conversion ratio”. conversion premium就变了，=1200-（30*50股）=-30吗？这个和老师说conversion premium一定大于0矛盾。
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Danyi2022-05-03 23:51:33
Danyi同学你好，
转换溢价这里并不是站在投资者赚钱的角度，是站在公司的角度。可以理解成可转换债券里面这个可转换权利（相当于期权）的价值。也就是最开始发行可转债的时候，所以你举得例子中提到了后面股价上升其实不适用这个概念。因为发行的时候conversion premium肯定是为正的，不然刚买这张债券就直接可以转股赚钱了，发行人不会发行这种债券的。
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面值1000，债券价格1200,转换价格20元，可以转50股。0时刻的股价19元，那conversion premium=1200-（19*50）=250元？这250里我认为既有不含权债券的溢价发行200，也有转换权价值50，合计是250，即convertible premium为转股权价值+不含权债券的溢价发行？我这段话的理解对吗？
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通常债券实际都是平价发行，所以没有你说的溢价发行占了一部分价值的概念。就是250都可以理解成转换权价值
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