xixi2022-05-03 10:41:03
xixiReading39的课后题第12题A选项老师的解释错了，不选A的原因是step-up coupon在利率上升的环境时是有利于债券持有人，而不是发行人。老师解释A错误的原因是step-up coupon的利率是约定好的，即使利率上升也是不变的，答案里面说Step-up coupon的利率是可以固定和也可以浮动的，这句话是什么意思？step-up coupon在利率上升的环境下coupon上升的原因是啥？B选项老师解释的也和答案不一样，B选项答案里说的If interest rates increase as a result of inflation是什么意思？为什么通胀上升利率会上升？
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Danyi2022-05-03 21:25:29
Danyi同学你好，
A：老师说的和你理解的都是正确的，只是角度不同。step up 这种债券它在条款里面已经约定好了，比如第一年是5%，第二年是6%，第三年是7%。。。不管市场利率上升还是下降都是按照条款执行。而你理解的利率上升的环境时是有利于债券持有人也是没有问题的，因为虽然不是同幅度上升，但是也是上升的。只要上升都表示投资者收到的coupon越来越多。
Step-up coupon的利率是可以固定和也可以浮动的，意思就是说固定利率债券和浮动利率债券。我上面举的例子是固定利率。比如第一年是Libor+1%，第二年是Libor+2%，第三年是Libor+3%。。。这种就是浮动利率债券
B:这个就是inflation-linked coupon.这种债券的定义概念，就是coupon rate与通胀挂钩，通胀上升，那么coupon rate随之上升
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那B选项老师解释和利率没有关系是错的吧？虽然和利率没有直接关系，但是和通货膨胀率有关，而通货膨胀率和利率有关
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是的可以这么理解
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老师你针对我问题的回答：”B:这个就是inflation-linked coupon.这种债券的定义概念，就是coupon rate与通胀挂钩，通胀上升，那么coupon rate随之上升“，你的意思是答案里说的If interest rates increase as a result of inflation，这个interest rate是指的coupon rate吗？这个不对吧？应该是根据费雪公式实际利率=名义利率+预期通货膨胀率，当发生题干中说的If interest rates are expected to increase的情况的原因是因为预期通货膨胀率上升（导致利率上升），所以对于B选项的inflation-rate bond这种债券的coupon payment或principle repayment上升，对bondholder有利，而不是issuer有利
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视频老师对A的解释还是不对的，老师说A错误的原因是市场利率的上升和下降对于copon payment支付形式是没有关系的，所以他认为A是错的。这个是不对的，这题问的重点是后面那句，哪个bond对issuer有利。
A的Step-up coupon不管是固定还是浮动，都是上升的，因为如果是固定的，不管利率是否出现题干中说的上升，固定的是约定好的本来就是上升的，如果是浮动的，利率上升coupon上升，所以step-up bond对bondholder有利，A错。
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是的你理解的没有问题。选项B: 就是coupon rate与通胀挂钩，通胀上升，那么coupon rate随之上升.对bondholder有利，而不是issuer有利
选项A:本质是对bondholder有利，而不是issuer有利。
老师在讲解题目的时候会讲解相对应的一些知识点，实际可能并非解题的题眼。感谢你的反馈，我们会给到授课老师建议
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