Evian, CFA2022-04-28 16:29:38

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

forward和futures本身特质引起的，无论合约期间payoff是+或者-，forward contract不会发生任何的CF交换，而futures不一样，他有margin account。

正相关
若：期货合约的一方long头寸，看涨标的资产stock，进入合约后，stock上涨，这一方处于payoff为+的情况下，margin account中的钱可能超过了initial margin，这一方投资者可以将钱取出，以市场利率（正相关，利率上升）再投资，这个就比forward来的好了。

另一种思考角度是从forward入手，赚的钱取不出来，interest相当于一种机会成本，此时你选择把理论上挣的钱留在这个forward中，放弃了投资其他金融工具的机会，所以这个时候希望interest rate低一点。

负相关：
若：期货合约的一方long头寸，看涨标的资产stock，进入合约后，stock下跌，这一方处于payoff为-的情况下，margin account中的钱低于维持保证金，这一方投资者以市场利率（负相关，利率上升）融资借钱，补交保证金，这个就不比forward （不用补交）。
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