Victoria2022-04-16 01:04:06
Victoria不含权bond：R=Rf+Z spread，callable bond：R=Rf+OAS，是这个意思吗？callable是给到发行方的权力，所以callable的R应该更高，那不应该是ZS＜OAS吗？
回答（1）
Danyi2022-04-18 09:08:11
Danyi同学你好，
OAS期权调整价差 ：对于含期权的债券，剔除期权的影响之后， 对于债券要求的风险补偿。
对于 callable bond，因为它保护了发行人，所以投资者要求额外收益率补偿，因此 z-spread> OAS。它的 OAS 小于 Z-spread, 相当于OAS = Z-spread - value of call option
对于 putable bond，因为它保护了投资者，所以发行人要求降低债券收益率，因此 z-spread < OAS 。它的 OAS 大于 Z-spread, 相当于 OAS = Z-spread + value of put option
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