常同学2018-06-24 16:37:07
常同学1）我试着在图上标了市场组合（红点，红字M代表market portfolio) 是否正确？ 2）讲义43页 加老师讲解：衡量基金经理业绩时 基金经理选的portfolio的sharp ratio 大于市场组合的sharp ratio时，代表业绩好。 基金经理选的portfolio的sharp ratio小于市场组合的sharp ratio 时，代表业绩不好。 疑问： 基金经理若选择了最优组合，M2结果是不是为零？（因为最优组合在CML线上，CML线上的任何一点的sharp ratio都等于市场组合的sharp ratio) CML线是用来帮助资产配置的，为什么基金经理不选最优组合？ M2大于0或小于0的情况是说基金经理没有选择最优组合吗？那得出最优组合是派什么用途的？
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张玮杰2018-06-25 10:39:44
张玮杰同学你好，market portfolio是CML线和EF的相切，不是CAL的。
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同学你好，第二个问题，首先理解夏普比率的概念，它是每单位的风险带来的超额收益是多少，只要大于0,就是比无风险收益要赚的，但是单独用夏普比率不好比较，那么就用M-square，可以去跟市场做比较。
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同学你好，剩下是你的疑问，首先，CML线是理想世界的产物，基于一堆假设，基金经理是不会去选择CML线上的组合的，并且，M-square里面的σm是取得指数的收益。我觉得你可以再听听视频，没熟练，有点混了，最优组合是CAL线，跟EF相切的点，这个点表示的是对于投资者来说，这个点效用是最高的，CML是market portfolio。
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文字表述上，最优CAL和CML的定义不同。但画图时，都是CAL和EF的相切的线，于是我以为这两条线的位置是一样的，即同一条线。想请教老师一下，画图时，这两线的不同点，两线和同一EF相切时，画出来的效果，以便理解。
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感谢老师！
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同学你好，图形两个是一样的，都是无风险资产跟EF上一点相连，这两条线不是同时存在的，如果不满足一致性假设，就是普通的CAL线，如果满足一致性假设，就是CML线，区别在于，CML线是假设大家都没市场组合去了，而CAL是可以根据个人去选择的，只要选自己效用最高的，跟EF相连的就是optimal。
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