yl2022-04-08 09:39:27
yl老师好，课件上写的是：事实证明，大多数基金经理都跑不赢大盘，但是仍然可以通过分散化投资获益，但是： 大盘也是一个投资组合，基金经理肯定也是经过分散化投资的投资组合来为客户赚取利益，但是还是跑不赢大盘，那为什么说基金经理可以帮助客户asset allocation，客户直接投大盘不也相当于是资产配置了吗？ 还有其中的tax management是什么呢？
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Irene2022-04-08 10:47:24
Irene同学你好
这里说“大部分”基金经理跑不赢大盘over time，也就是说大部分水平不好的基金经理，无法赚到超额收益。所以确实，理论上客户直接投大盘即可。
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但是基金经理可以通过分析客户的风险和收益率的目标，帮助客户更好完成投资目标。
这里涉及到组合里面的概念，在有效市场中，所有投资者投资CML的点，也就是无风险资产和市场组合（M）共同构成的组合。
M（就是一般指的大盘）：有市场上所有的风险资产共同组合而成：比如说股票50%，债券20%，衍生品5%……以此类推。
理性投资者要么投无风险资产（存银行），要么投资风险资产组合M（跟踪大盘）。但是多少钱存银行？多少钱跟踪市场风险资产的组合M？这个配比，需要基金经理帮助投资者找到。
比如说有些人，风险承受力低，无风险资产（银行）中多存一点钱50%，余下的50%的钱再按照M（比如说股票50%，债券20%……）配置。
而风险承受力高的人，无风险资产（银行）中少存一点钱10%，余下90%的钱全部按照M（比如说股票50%，债券20%……）配置。
因为基金经理决定了无风险资产和M的比重，也可以认为帮投资者做了asset allocation
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还有其中的tax management是什么呢？
指的是税务管理。
市场上不同的产品收不同的税，基金经理通过税务管理，可以让投资者少交税。
比如说我们发现股票的股利收益交15%的税，资本利得收益交20%的税
此时，同样赚100元的股票收益，A股票是90的股利和10的资本利得；B股票是90的资本利得和10的股利。
如果基金经理投资A股票，因为股利的收益交税少，所以就可以少交税，投资者税后的收益就会更高。
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