罗同学2022-04-07 00:05:03
罗同学两基金分离定律说，投资者会是两种组合的结合：无风险资产和最优风险资产组合。这个定律是从optimal risky portfolio得出的，但是 optimal risky portfolio不是只有risky assets吗？只有optimal portfolio才有risk free asset
回答（1）
Evian, CFA2022-04-07 10:56:15
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
两基金分离定律说，投资者会是两种组合的结合：无风险资产和最优风险资产组合。
【回复】嗯嗯，是的，这个定律指的是：所有投资者都会在optimal CAL上找到自己的最优投资组合
这个定律是从optimal risky portfolio得出的
【回复】嗯嗯，是在同一个知识点得出的，都属于optimal CAL知识点
但是 optimal risky portfolio不是只有risky assets吗？
【回复】嗯嗯是的，虽然EF和optimal CAL的切点“optimal risky portfolio”，切点包含“risky assets”（对应权重100%）不包含无风险资产（对应的权重为0%）
只有optimal portfolio才有risk free asset
【回复】嗯嗯，是的，将投资者的IC无差异曲线和optimal CAL相切，会有一个optimal portfolio for an investor，这个投资组合中包含“risky assets”和“无风险资产”
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那就是说两基金分离定律是针对optimal cal线上所有的点，不是根据optimal risky asset这一点得出的，是吗？
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那就是说两基金分离定律是针对optimal cal线上所有的点，不是根据optimal risky portfolio这一点得出的，是吗？
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嗯嗯，是的。更为具体，投资者会根据自身的风险厌恶程度进行选择。
在切点左边的投资组合，为lending portfolio，此时无风险收益率的权重大于等于0%，M市场组合权重小于100%
在切点的右边，为borrowing portfolio，此时无风险收益率的权重小于0%，M市场组合权重大于100%
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