Evian, CFA2022-04-04 22:06:41

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

周老师说一个投资客户就有一个对应的EF，因为有各自的预期，导致有无数种最优cal线。我可以理解为这样吗：即便在无风险产品一致的情况下，同一个Y轴切点所切出来的切线，因为无数种不一样的EF曲线，导致有无数条不一样的cal直线，对应无数个投资者？
【回复】嗯嗯，可以

因为我不是很听得懂“每个人对同一个资产有不一样的回报预期”，我的理解是如果要预估未来，那肯定每个人都猜的不一样，但是EF这个曲线描述的应该是依托历史数据算出来的统计值，比如说对于同一箩筐的股票组合，那全世界都得一样吧？因为历史股价数据都在那，公认的，所以是不是应该理解为：老师说的无数种不一样的EF曲线，其实就是每一个投资者所注重的投资行业不一样，比如喜欢科技股的，所有市场上的科技股取出了一个EF曲线，然后喜欢军工和医疗的，又是组合成了一个不一样的EF曲线，这样才导致了每个投资者在无风险回报Y轴切点，一样的情况下，对应的各自的EF曲线不一样，导致切出来不一样的CAL？
【回复】EF是用预期数据求出来的，对于全世界的风险资产，例如其中的“茅台股票”，你认为它是高风险，我认为它是低风险，这个时候体现出每个投资者又不一样的预期，从一只股票推广至全世界的风险资产，不同投资者有不同预期，于是得出的EF是不一样的。
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