不同学
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Evian, CFA2022-03-27 19:24:38
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
詹森阿尔法公式这里Rm和E(Rm)可以混用？
【回复】不可以，如果研究过去业绩表现，公式带入的数值都是已经发生的数据，如果研究未来业绩表现，公式带入的数值应该是对未来的预期数值。
搞不清楚什么时候用expected，什么时候不用，两者有什么区别呢？
【回复】为了保持公式的统一性，研究过去的情况下用“历史数据”，研究未来额情况下用“预期数据”
这个题目并没有要求我们区分过去和未来，题目说的是投资组合的管理者想要“经过风险调整后更高的收益”，于是要选择一个“α更大的投资”选C。
如果不好从公式角度理解，你可以换一个角度：SML线上方区域的点代表的资产价格被低估，应该买入，相当于对于同样的系统性风险，此时的收益率更高。（截图中15%的点，在SML上方，可以产生一个3%的α）
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老师，风险调整后收益和J'α之间是什么关系呀？
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老师，比如这张图，为了统一风险度量标准把市场风险往组合风险调整。市场风险一开始是𝑬(𝑹𝒎 )−𝑹𝒇，调整后变成𝜷𝒑 [𝑬(𝑹𝒎 )−𝑹𝒇 ]，我的理解是调整后这个值越大，𝜶反而不是越小吗。可能是我理解错啦，我不太清楚风险调整后收益率对应图中哪一段，因为老师没讲过这个概念。
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老师，... 𝜶反而不是越小吗
【回复】α不应该考虑是否变小（或者变大）。α是承担非系统性风险后得到的收益，那么Rp（承担总风险后得到的收益）应该扣除“Rp'”红色点（承担系统性风险后得到的收益，是一个经过风险调整后的收益，Beta为权重，请看下一回复），总风险-系统性风险=非系统性风险，总风险对应收益-系统性风险对应收益=非系统性风险对应收益=α
补充：风险调整后收益率对应图中哪一段？
【回复】红色Rp'下边的绿色线段。
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可能是我理解错啦，我不太清楚风险调整后收益率对应图中哪一段，因为老师没讲过这个概念。
【回复】风险调整后收益率对应图中“蓝色短线段”
长短蓝色线段之比和黄色线段之比是相同的，而长黄色线段为1，短黄色线段为Beta，Beta本质是一个“权重”，于是长蓝色线段乘以Beta就是短蓝色线段。
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