Nicholas2022-03-21 11:51:59

同学，早上好。
我们从基础定义出发来理解此问题，
1. Business risk包含Sales risk（销售产品价、量的不确定性）和Operating risk（运营结构的风险，特别是由于更多使用固定成本的风险）；
Sales risk很好理解，即产品卖不出去或者价格被打压的这种不确定性，而Operating risk可以理解为买了一堆固定设备、厂房之类，但是之后销量不是很好，则这些固定成本会成为企业的负担。那么C选项描述就是正确的，同时我们需要和Financial risk区分（ is the risk associated with how a company finances its operations），即考虑在没有债务融资时企业负担的风险就是Business risk，因此B也是正确的；
2. 那么我们来推极端理解，如果企业没有债务融资，则全部风险就来自Business risk，印证了这里A选项是错误的，债务要尽可能小，来自Business risk比例的部分才是更大的；
3. 我们说无税的MM I理论中阐述的最优资本结构为全债务融资，这个只是理论情况，并没有考虑债务压力、破产成本等问题，因此最优资本结构下债务融资的比例是不会太高的。理由很简单，如果借债过多，杠杆过多，不论是在企业内部还是外部都会认为该公司杠杆较高，风险较高，并不是一件好事，遇到稍极端的情况就会面临极大风险（杠杆放大风险）。因此这里的A选项并不用联系我们在资本结构中学到的相关描述，按照上述逻辑简单推断即可得出结论。

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