追问

如何理解市场利率是投资者的要求回报率？实务中，MR是公开的吗？在哪里能查到？比如我要买一个coupon10%的债券，那我要求的回报率就是10%呀

追答

同学你好，market rate是市场公开的哈，在央行的公开数据当中是可以查到的哈 你买一个coupon rate是10%的债券，这个债券只有是平价发行的情况下，才是你要求的回报率的哈 如果债券溢价发行，意味着这个债券给你的coupon rate是高于市场利率的，因此大家喜欢这个债券，买的多，因此债券价格会上升 反之，折价发行的债券是coupon rate低于市场利率的，大家都不愿意买了，价格下降大家才会买，所以会折价发行哦

追问

只要bond的coupon大于MR就是溢价发行？但这时候bond发行价并不就是其面值，做债券定价就是为了抵消coupon和MR之间的这部分溢价？

追问

定价时用的”MR“就是数量里的”time value of money“？

追答

同学你好，第一个问题，债券发行的时候并不一定是等于其面值的哈，可以是折价发行的，也可以是溢价发行的，也可以是平价发行 coupon rate大于market rate的时候就是溢价发行的，反之是折价发行，而当market rate和coupon rate相等的时候才是平价发行的，也只有在这个时候发行价格和债券的账面价值是相等的哈 做债券的定价就是为了计算这只债券当前到底市场价格应当是多少，这里用的market rate就是数量中计算货币时间价值时候用的折现率哈

追问

既然“做债券的定价就是为了计算这只债券当前到底市场价格应当是多少”，既然这个值都算出来了，为什么还要在这个基础上再调整成溢价或折价发行呢？

追答

同学你好，你弄做了债券定价的逻辑哦 首先债券的面值（face value）是事先约定好的，就是到期时候偿还的金额，一般默认都是100或者1000，这个是事先约定好的 其次是coupon rate，这个也是在发行时刻事先约定好的，比如10%，因此这些定好之后债券的现金流就可以明确了（每期支付多少的coupon，到期偿还多少的本金） 而定价是定这样一个约定好了face value和coupon rate的债券市场上到底卖多少钱，因此用债券的现金流，根据数量中讲的未来现金流折现的思想，用市场利率折现就可以得到这个债券的价格，而由于市场利率和事先约定的coupon rate可能不同，从而导致了债券的市场价格和债券的面值并不相等，因此有三种类型的债券：折价、溢价和平价债券

追问

coupon rate是谁跟谁约定的呢，那约定的时候不就可以直接以MR作为这个rate吗？ 我是金融零基础学习的，谢谢老师的耐心解答~

追答

同学你好，coupon rate是发行人和投资人约定的，约定的时候可以以市场利率作为参考 但是企业发行债券不是说今天约定好今天就可以发行的，而是需要走一定的流程 而这个流程走完，市场利率会发生变化，此时coupon rate和市场利率时间就会有差异哈