霍同学2022-03-13 19:21:36
霍同学财务杠杆分子上为什么不需要把Tax减掉呢
回答（1）
Stefanie2022-03-13 21:12:15
Stefanie同学你好，
DFL的公式是EBIT/EBIT-Interest，主要是看分母中利息Int对财务杠杆的影响。
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老师讲的DFL是EBIT和NI之间的差值，我还是不太理解为啥不把tax也减掉呢
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DFL定义式是ratio of the percentage change in the NI to the percentage change in EBIT，计算式DFL=EBIT/(EBIT-Int)
这个计算式也是从定义式推导而来的，根据定义式DFL=(△NI/NI) / (△EBIT/EBIT)，又因为NI=(EBIT-I)*(1-tax rate)，△NI=△EBIT*(1-tax rate)，所以分子△NI/NI=△EBIT/(EBIT-I)，继而代入到定义式中DFL=(△NI/NI) / (△EBIT/EBIT)=△EBIT/(EBIT-I) / (△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I)
具体详细的推导过程可以参考基础课-公司金融-leverage and risk的30分钟开始讲解（sinny老师）。
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