HuangJingDe2022-03-11 00:07:12
HuangJingDe如图，假设t1有一笔分红，那么HPR1就会变化，就会影响整个TWRR。那为什么说CF不影响TWRR呢？不明白，请老师解疑
回答（1）
Evian, CFA2022-03-11 10:01:45
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
TWRR是否受到期间现金流的影响，现金流是指“人为控制”的现金流（例如投资者撤资或者增资），而不是股票分红产生的现金流。
如截图（时间轴表示3个时间点，t=0,t=1（有分红200）,t=2（有分红200），对应同一只股票的价格为10,000，11,000,15,000，t=0~1时间段持有一只股票，t=1~2时间段持有两只股票），如果投资者在t=1时间点增资，第二阶段（绿色）的HPR2不变（HPR2计算的额时候，分子分母上下越掉2）
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原版书对于TWRR的描述，用红色框圈出了，TWRR不会受到（neutralizes）现金流（顾客撤资/增资）的影响
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收到，谢谢老师。另外再深入一步的话，关于TWRR与MWRR的运用。
1、Geometrics mean 跟 TWRR很像，TWRR是年化的几何平均，TWRR衡量的是一年的，如果HPR不足一年，是不是不可以使用TWRR？比如只有三个季度，那应该怎么考虑？
2、TWRR和MWRR分别适用于什么类型的计算？
1）如果是期间有增资撤资的情形，应该是使用MWRR才能反应它的投资能力？
2）期间没有现金流的情况，那么TWRR与MWRR计算结果一样，都可以使用？
3、在基金经理做投资的过程中，比如我们平时投资的那些公墓基金，是用什么方法来衡量收益率的呢？
问题比较多 辛苦老师了！
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1
TWRR是年化收益率，如果不足一年投资期，例如你说的3个季度，可以转化：1+TWRR=(1+HPR)^(4/3)，这里的指数是4除以3，因为TWRR是4个季度HPR是3个季度，投资者投资4个季度得到的TWRR比3个季度的HPR大。
2
2.1）投资者应该选用MWRR，而基金会选TWRR，因为控制资金流入流出的是投资者。
2.2）嗯嗯是的
3
基金选用TWRR，投资者应该使用MWRR，具体例子我找了一个知乎网页，截图如果看不清的话有空可以浏览一下：
https://zhuanlan.zhihu.com/p/164781463
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