Johnny2022-03-10 17:23:26
Johnny请问在为equityforward估值时（t时刻），FP是已经剔除了PVD0，为什么在估值时，St还需要再扣除PVDt？ 看到一个答复：当下没有合约买一个标的资产需要花St-PVDt，而依据合约花的钱需要FP/(1+rf)^T，然后做差，表示合约可以为我们带来多少的收益/损失。 但是想说“当下买标的资产的不是就是花St吗（正常逻辑St是已经包含了未来股利的价值了）？何来减去PVDt呢”？
回答（1）
Evian, CFA2022-03-10 23:03:52
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
估值，是对“远期合约”估值，估值的目的是想看看，这份合约可以给我们带来多少价值，也可以理解为：要是t时刻买标的资产股票的话合约可以为我们省多少钱，假设没有股利的情况下，例如：没有合约，我们直接在市场中卖，需要St这么多钱；有合约，我们按合约价格买，需要FP/(1+Rf)这么多钱。如果St大于FP/(1+Rf)意味着我们long方赚了，合约可以帮我们省ST-FP/(1+Rf)这么多钱。如果St=100,FP/(1+Rf)=9元，相当于我们long方可以用9元买入一个价值100元的股票。
在t=t时刻直接市场买标的资产股票，确实只花St这么多钱。但是现在t时刻只是假设买入，如果t之后T之前，有Div发放，对于标的资产的价格S有影响（一般市场上股票分红之后，股价有下跌的影响，那么我们long方就应该花：比St更低的钱买入这个股票），对于FP没有影响。
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