XU2018-06-17 18:48:45
XUq107 什么是roll yield？ 和collateral return?
回答（1）
金程教育Alfred2018-06-20 14:25:56
金程教育Alfred同学你好，大宗商品的futures return由三部分构成，Price return，Collateral yield和Roll yield。
Collateral yield是抵押品收益，因为期货投资要交保证金，保证金会产生一些利息，也就是Collateral yield。
而roll yield叫滚动收益，比如我想对冲六个月的风险，但一般市场上的主力合约是一个月的，那我就必须先进入一个月的合约，等一个月后再进入下一个月的，重复六次，这个动作就叫roll 。那么如果价格曲线是contango升水的，相当于我roll的成本就会越来越高，因此对我收益是一个抵减。如果价格曲线是贴水的，那成本就是越来越低，相当于是一个正收益
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所以 roll yield 越高 代表成本越高， 收益越低？这样理解可以吗
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应该是contango的，成本越高，所以roll yield收益为负，总的收益越低。backwardation的成本低，所以roll yield为正，总收益增加
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