HuangJingDe2022-03-06 14:45:00
HuangJingDe您好！请问B不是衡量个股风险的吗？为什么这里老师说B越高，系统性风险越高？系统性风险是无法做组合分散掉的，B越高只能反应个股的波动率越高吧，也就是非系统性风险？这样理解对吗 请老师帮忙解答一下 谢谢
回答（1）
Evian, CFA2022-03-06 15:53:13
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
请问B不是衡量个股风险的吗？
【回复】Beta是衡量资产对于市场组合敏感程度的指标，衡量的是“系统性风险”
为什么这里老师说B越高，系统性风险越高？
【回复】因为Beta衡量的是“系统性风险”
系统性风险是无法做组合分散掉的，B越高只能反应个股的波动率越高吧，也就是非系统性风险？
【回复】嗯嗯是的：系统性风险是无法做组合分散掉的，但是Beta越高衡量的个股的系统性风险越高不确定性越高，和非系统性风险无关
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仍然不明白。 比如个股是有系统性风险和非系统性风险的，beta只是衡量个股的系统性风险，而没有衡量其非系统性风险吗？ 个股是没有well-diversified的，那么其相对于市场的波动beta而言，反应的应该是所有的风险total risk。除非前提条件是这个asset（股票）是已经well-diversified的，beta才反应它的系统性风险，没有这个前提的话，beta反应的是total risk？ 还是比较混乱，希望evian老师帮忙解答一下，谢谢
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个股是有系统性风险和非系统性风险的，beta只是衡量个股的系统性风险，而没有衡量其非系统性风险吗？
【回复】嗯嗯，你说的对
个股是没有well-diversified的
【回复】嗯嗯你说的对，因为某一个公司肯定有非系统性风险，某个公司的股票一定不是市场组合M
那么其相对于市场的波动beta而言，反应的应该是所有的风险total risk。
【回复】你说的不对，Beta衡量系统性风险，是total risk的一个部分，另一个部分是specific risk=unsystematic risk，但是Beta不可以反映全部的total risk
除非前提条件是这个asset（股票）是已经well-diversified的，beta才反应它的系统性风险，没有这个前提的话，beta反应的是total risk？
【回复】不需要前提条件，我们规定了Beta的作用就是衡量系统性风险。
还是比较混乱，希望evian老师帮忙解答一下，谢谢
【回复】 total risk=systematic risk+unsystematic risk，其中systematic risk用Beta来衡量。
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老师好，仍然是非常困惑：
1、通过历史数据回归出个股与证券市场的收益，得到这个beta（slope）的公式，这个公式的含义就是每当市场变化1%，个股变化多少，但问题就在于，beta只衡量系统性风险，但非系统性风险在哪里体现？
2、举个例子。 一个股票过去期间发生了严重的非系统性风险事件，价格从100元掉到30元，那么这期间的股价成为了历史数据的一部分，历史数据包含了非系统性风险导致下跌的股价，拿去回归，那么也就是影响了beta的值，既然是这样，beta就应该包含非系统性风险在内。
3、百思不得其解，我又想到公式中还有一个阿尔法，难道这个非系统性风险是通过这个阿尔法来调整？也就是非系统性风险的发生不影响beta，而是影响阿尔法？
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1.体现在你说的α中
2.Beta衡量的是系统性风险，如果有非系统性风险，体现在alpha中，一般称alpha为超额收益，在二级中会讨论积极主动管理的投资如果追求alpha提升（选行业和个股，选择之后的配比）
3嗯嗯，你说的对。更近一步说，一个资产（or portfolios）的收益returns用一个Beta是不可以完全解释，CAPM模型属于单因子模型，在二级中会加，例如三因子模型，除了Beta衡量的系统性风险，还有价值和成长股，大盘股和小盘股等因子，属于对单因子的优化模型。
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