Evian, CFA2022-01-28 19:55:38

同学└(^o^)┘过年好，   

嗯嗯是难！需要先判断持有便利大于cost of carry，此时远期贴水，应该选A。实际的例子：投资者手里有一份a快要到期的期货合约，想将期限延长，于是需要平仓a，再买入一份b，平仓a的价格是卖了SP这个价格，买入b的价格是FP这个价格，由于SP大于FP，于是有一个正收益。


补充：
roll yield=由于期货价格变动带来的收益-由于现货价格变动带来的收益，所以rollyield可以反映由期货价格变动带来的收益。如图

1.贴水情况下，SP大于FP
2.SP在FP的上方
3.假设一年后FP合约到期，SP´=FP´，此时市场有效，没有套利机会（这是一年后现货=期货价格的原因）
4.此时红色括弧表示“现货价格变动”
5.绿色括弧表示“期货价格变动”
6.roll yield=部分4-部分5，表示在现货价格变动的基础上剔除了期货价格变动的影响，剩余的部分为roll yield，为正


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