L2022-01-25 14:36:10
L这里的policy rate大于neutral rate时，为什么是紧缩的政策。如果neutral rate是一种目标利率，那policy rate大于它时，应该让policy rate下降，而从之前政策利率中，让policy rate下降，就是降低了商业银行向中央银行贷款的利率，那就是扩张的政策了。
回答（1）
Jessica2022-01-25 16:52:16
Jessica同学你好
Neutral rate ，指的是经济既不过热也不过冷时的市场利率，是一个指标性的利率，单纯由市场决定的。
Policy rate ，一般都是会通过与Neutral interest rate 中性利率的大小比较来传导当前是扩张性政策，还是紧缩性政策。这是因为：
Policy rate = real trend rate of economic growth + actual inflation rate
Neutral interest rate = real trend rate of economic growth + inflation target
即它是与通胀预期直接相关的，故可以有：Policy rate> Neutral rate，表明当前的actual inflation rate > inflation target，即此时经济处于过热状态，因此实行的是紧缩的货币政策
同样，Policy rate< Neutral rate， 表明当前的actual inflation rate < inflation target，即此时经济处于紧缩状态，因此实行的是扩张的货币政策
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可是如果policy rate大于neutral rate，就是要让policy rate降低，那从policy rate的这一页PPT来看，降低policy rate就是让融资成本更低，就是扩张的货币政策，和之前比较得出的结论相反了。
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而且原版书上这部分说neutral rate和policy rate相比较时，讲的这个比较判断的是当前采用的是什么货币政策，而不是此时应该采取什么政策吧
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同学你好
是的，是这样的。是根据政策利率与中性利率的大小关系比较，来传导当前是扩张性政策，还是紧缩性政策。
因为：政策利率，它本身就是央行执行的一种货币政策。
当Policy rate> Neutral rate，表明当前的actual inflation rate > inflation target，即此时经济处于过热状态，故当前实行紧缩的货币政策
同样，Policy rate< Neutral rate， 表明当前的actual inflation rate < inflation target，即此时经济处于紧缩状态，故当前实行扩张的货币政策
我之前上传的那一页讲义，主要介绍的就是什么是中性利率，以及分析师应该如何去运用政策利率。
而你上传的这一个讲义，说的是央行执行的货币政策该如何解读
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