一同学2022-01-18 20:50:55
一同学这里在讲到结构层面做的防止提前还款手段的时候，有一个顺序支付，后面说到by credit rating ，这个怎么理解呢？前面讲到CMO结构的时候，做的是时间分层，那个顺序支付属于时间分层的一种，可以起到把提前还款风险重新再分配的作用，而这里是写的通过信用评级来做的顺序支付，是不是和前面的CMO结构那个不一样？这里这个顺序支付是不是更多指的是信用分层的概念？而且是如何做到防止提前还款风险从而保护投资者呢？
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Danyi2022-01-19 10:36:56
Danyi同学你好，
是的，这里是信用分层。分层有两种：信用分层和时间分层。本质上面都是要分层，区别只在于以哪种方式来进行分层。
以信用分层，就是把风险进行了重新分配，比如有ABC三层，A层最高级（contraction risk最大，extension risk最小），C层最低级（contraction risk最小，extension risk最大），这里投资者可以根据自己的需求进行选择，也就是意味着避免分配到自己不愿意承担的风险
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那在CMO结构里面顺序支付指的是时间分层，就是ABC三层拿到钱的时间不一样，以此来分配提前还款风险，但是这里的顺序支付是信用分层的话，会不会和前面的有点冲突？
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不会冲突，本质都是分层，只是分层的方式可以选择
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