曾同学2022-01-06 13:46:16
曾同学如果不是soft的话是不是得从高水位357往上算5%，但这道题是soft的，所以就是从年初288往上算5%？才能开始拿到奖励？那如果今年这个对冲基金赚了50%的话这道题怎么算呢，看hurdle的话是看年末有没有超过357x1.05还是看有没有超过288x1.05？您可以帮忙写下具体计算过程吗，以及如果这道题不是soft的话是怎么算？
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Evian, CFA2022-01-06 19:13:48
Evian, CFA同学└(^o^)┘你好，
如果不是soft的话是不是得从高水位357往上算5%，但这道题是soft的，所以就是从年初288往上算5%？才能开始拿到奖励？
回复：如果不是soft hurdle rate的话，“是否有”激励费用，需要判断高水位357的1.05倍，如果AUM期末值高于357的1.05倍，那么就是有激励费用的，激励费用此时从357以上的部分计算。
那如果今年这个对冲基金赚了50%的话这道题怎么算呢？
回复：用AUM年初的288乘以1.5得出期末的AUM是432，432超过了357的1.05倍（357*1.05=374.85），此时有激励费用，激励费用是432超过357的部分计算，并且需要扣除管理费用，IF=（432-357-432*0.02）*0.2=66.36*0.2=13.272
看hurdle的话是看年末有没有超过357x1.05还是看有没有超过288x1.05？您可以帮忙写下具体计算过程吗
回复：看以上过程
以及如果这道题不是soft的话是怎么算？
回复：如果是hard hurdle rate。用AUM年初的288乘以1.5得出期末的AUM是432，432超过了357的1.05倍（357*1.05=374.85），此时有激励费用，激励费用是432超过357的1.05倍（357*1.05=374.85）部分计算，并且需要扣除管理费用，IF=（432-357*1.05-432*0.02）*0.2=9.702
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那为什么这道题解题视频说，“这个基金的回报率是25%，显然明显超过了hurdle rate，所以他是有资格进行绩效的”，但这个基金并没有超过高水位357*1.05阿，我认为这不是没有资格进行绩效马？
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以上的回复和题目视频解析都是正确的，因为题目没有明确说怎么计算（high water mark 和 hurdle rate的关系）。
使用较为简单的数字，举例说明不同解法：
期初AUM=80，期末AUM是120，high water Mark=100，hurdle rate=5%，在当期期末的AUM基础上计算IF。
解法一：120超过了100；120超过了80x1.05；这两个条件都达到，有IF。
解法二：120超过了100x1.05，这一个条件达到，有IF。
按照原版书和历年考试题目，IF的计算较为简单，没有high water mark 和 hurdle rate都给出并要求计算的情况。
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怎么判断什么时候该用解法1什么时候该用解法2？有什么关键句之类的吗
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1.题目会明确说，例如，当期的IF在high water mark的基础上调整hurdle rate。
2.无论用解法一还是二，需要用到的情况出现的概率非常小，因为一级22年的原版书没有涉及“high water mark 和 hurdle rate”一起考虑的情况。
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