173****63662021-11-17 08:50:09
173****6366例题中，票息率10%，市场利率是8%或12%，溢价发行，投资者出资1051，三年利息收入300，到期后连本带息收回-1051+1300+1000=1249，比市场利率所得1240多一点；折价发行投资者到期收回-952+1300+1000=1348，比市场利率所得1360少一点，投资者为何愿意接受？ 企业角度，真实的利息费用不应该是300吗，也就是CFF的流出吗？为何是发行价乘以市场利率？二者三年的金额也不一样啊？
回答（1）
Sinny2021-11-17 11:03:53
Sinny同学你好，首先你的计算有一个问题，你计算中的1300里面已经包含了coupon300和本金1000，因此不需要额外的再调整1000了
这里需要注意的是，市场利率是8%或者12%，而投资者去计算收益的时候，是按照他们自己真实借给企业的钱去计算的
比如溢价债券，投资者借给了企业1051，因此计算他们的利息（投资收益）就是按照他们借给企业的1051乘以市场利率8%来进行计算，得到收益是84.12的，这个是投资者获得的真实收益
而他们收到的coupon100（仅第一年的），是包括了企业需要支付给他们的利息84.12的，以及偿还的一部分的本金
三年的利息不一样，主要因为企业支付的coupon里面有提前偿还债务，所以企业欠债权人的钱少了，利息肯定就是下降的了，因此三年的金额是不一样的
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