Evian, CFA2021-11-15 11:23:45

└(^o^)┘你好同学，  

1
这个是课上讲的买卖权平价公式。CK=PS记忆口诀。
原理是：
等式左右的投资组合综合效果是一样的，无论在任何时间点，无论标的资产的价格是多少。
等式左边：long call + long bond， 称为“fiduciary call”
等式右边：long put + long stock，称为"protected put”
图形大致体现了两种组合的payoff，可以帮助我们理解等式两边构建的投资组合的效果相等。

举例：CK和PS两个组合
当S价格上涨：【对于calloption来说，价内状态，in the money】
CK组合中，把K债券卖掉换来钱，支持C行权买到股票，最终手里是股票。
PS组合中，P不行权，最终手里是股票。
以上两个相同效果。

当S价格下跌：
CK组合：C不行权，最终手里是债券。
PS组合：P行权，将股票卖掉，换钱买一只债券。
以上两个相同效果。

于是标的资产的波动，对于CK和PS的影响结果是一样的。CK=PS恒等。

2
payoff是损益，指的是，某一个时间点，立刻平仓所有头寸所获得的钱。例如手里有一只股票，此时立刻卖掉获得的钱，或者例如，卖出了一份股票，此时立刻买回来这只股票，支付的钱。payoff不考虑两个时间点的钱，只考虑一个时间点的钱。

为乘风破浪的自己【点赞】让我们知晓您对答疑服务的支持~