13****692021-11-01 11:53:05
13****69您好，这道题的第二部解答里面，我不明白，为什么是N=-4，不是-5.因为不是说5个季度后才支付吗？The value today is (where FV is future value)PV = FVN(1 + r)–NPV = $133.33(1 + 0.015)–4PV = $125.62 ≈ $126.
回答（1）
Jessica2021-11-01 22:18:19
Jessica同学你好
题目中说，永续优先股，按季度分红，第一次分红是在第五个季度，年利率为6%。
也就是说，从第五季度开始，每季度都会发放股利，相当于一个永续年金。只是这个永续年金是从第五季付才开始的。因此，可以先使用永续年金求出它的现值，对应的是第4季度末的值。（永续年金的公式PV=C/r，C=2，r=6%/4，计算出的PV=133.33）
然后再折现到0时刻，按季度折现，需要折现4次，求得的就是整个现金流完整的一个现值。因此，最终的现值=125.62，即选项B是正确答案
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在第五个季度求出的永续年金现值应该往前折现五次，不是四次啊。
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同学你好
永续年金，它是一个特殊的后付年金形式，只是它的到期期限是无穷期，所以单独称之为永续年金。因此，它的定义是：
永续年金，指的是从0时刻开始的，之后的相同的时间间隔下会产生等额的现金流，一直不间断的持续下去。
因此，永续优先股，从第五个季度末开始按季度发放股利的话，也就意味着 ，这个永续年金，起始的时间点是从第4个季度末开始的，因此使用永续年金计算出的现值，其实是第4季度末的值，133.33。而题目要求的是0时刻的现值，因此，还需要把133.33按季度折现4次到0时刻，得到125.62
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