Evian, CFA2021-10-16 15:15:43

同学你好，

理解角度1：
如附图红色框框合成是一个K，红色框框右边再加一个K无风险资产，此时A还是无风险的状态。

理解角度2：
考买卖权平价公式：Put – Call – Forward Parity，然后再用CK=PS，K=-C+P+S来分析，用FP/(1+rf)^T代替S，K=-C+P+FP/(1+rf)^T。

FP/(1+rf)^T可以理解为：
long forward和long risk-free bond相当于是公式中的FP/(1+rf)^T，用long forward contract和long risk-free bond来合成资产synthetic asset。举一个例子，在T=1一年之后买一吨大豆，需要FP这么多钱，现在t=0签订一份远期合约约定这一件事情，然后为了确保在一年之后有FP这么多钱，我们可以在当下时间点买入无风险债券，到期面值为FP的债券，当下时间点的价格就是FP/(1+rf)^T。(可以简单理解为s被拆成了forward contract+risk free bond)