Evian, CFA2021-10-12 18:32:12

同学└(^o^)┘你好，
A swap that involves the exchange of a fixed payment for a floating payment is most likely equivalent to a series of:
C forward contracts that have initial positive or negative value.
1.题目中说，有个Swap，我现在假设1年期到期，每个季度交换固定和浮动净额（对应浮动利率和固定利率）
2.现在我从t=1,2,3,4这四个时间点，找一个t=2，这里对应一个FRA，合约期是0-1时间段，执行期是1-2时间段。
3.假设2中，FRA，在t=2，支付5%固定利率，收到8%浮动利率，净额收到3%浮动利率（这里说收到利率的意思，是省略了乘以本金数值得到CF）。此时j将t=2的净额3%折现到时间t=0，此时计算出这个FRA的Value≠0
4.同样的思路，将所有的FRA的净额（固定利率和浮动利率不是相同的数值）从多个时间点，统统折现到0时刻，每个FRA的Value都不为0。
5.Swap在期初t=0时刻的value为0
6.说明4中的多个FRA他们的Value合起来为0，那么各自FRA的value有正有负。