邓同学2021-09-28 16:04:32
邓同学老师，这道题答案没看懂，帮忙解释下。另外investors have considerable call protection怎么理解，不是call option对issuer有利，put option才对investors有利吗
回答（1）
Danyi2021-09-28 17:02:16
Danyi同学你好
call protection是赎回保护，它的意思是有效期间内发行人不可提早赎回的条款。跟call option，put option无关。这个是CMBS特有的一个条款。
其实也就是相当于借款人不能提前偿还的意思。 因为在RMBS下，当市场利率下降，借款人borrower是会选择提前偿还贷款的，然后以更低的市场利率进行再融资。而此时贷款人lender它是被动的提前收回本金，然后以更低的市场利率进行再投资。
而在CMBS商业地产抵押贷款支持类证券中，为了避免上面RMBS中提前还贷的风险，一般设有这个call protection。正常的corporate bond一般发行时是没有可赎回条款的。
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