紫同学2018-05-19 23:26:38
紫同学麻烦老师帮忙讲解一下百题-财务Q189题，看了答案，还是看不懂。谢谢先。
回答（2）
Yan2018-05-21 09:58:07
Yan同学你好，这题的答案是对的，但是解析过程有点儿问题。首先其中，i=3应该改为i=4；coupon=0.08*0.5*5000000=200000应该改为：coupon=0.10*0.5*5000000=250000. 我们会尽快纠正该问题，如带来不便，请谅解，谢谢！
具体解析如下：
1）先求2016年的PV。根据N=4*2=8, I/Y=8%/2=4%, PMT=5000000*(10%/2)=250000, FV=5000000 CPT PV=-53366337
2）因为题目中说买回来时的market rate=10%,等于coupon rare（10%），所以 can buy back at par value 5000000。
3）cost of repurchase =5000000, book value=53366337, 因此得到gain=336637
4）根据CFO 的indirect method，知道非经营的gain是在CFO中扣掉，所以是 decrease in CFO
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Amy2018-05-21 10:03:39
Amy同学你好，Z公司在2010年初发行了一个债券，当时的市场利率为8%，持有期10年。那么在2016年初时，该债券的持有期还有4年(10-6)，8期（因为是semiannually）如果市场利率还维持8%不变，则该债券在2016年初的价格为5,336,637 <N=8, I/Y=4 (8%/2), PMT=250,000 (5million*10%/2), FV=5,000,000, CPT PV=-5,336,637>，该价格即为债券在2016年初的账面价格。
然而，在2016年初时，市场利率变为10%，按照新的市场利率，可算出该债券此时新的价格为5,000,000（N=8, I/Y=5, PMT=250,000, FV=5,000,000, CPT PV=5,000,000）。所以Z公司在此时回购该债券只需要付出5,000,000，少于债券的账面价格5,336,637，所以利润表上记一笔gain=5,336,637-5,000,000=336,637，那么算出的当期的net income就会增加336,637。
在用间接法算CFO时，我们需要从net income出发，加回非主营业务的gain，336,637这笔钱就属于非主营业务的gain，所以要减去，那么当年的CFO就会减少336,637。
回购债券对于Z公司来说属于融资活动，所以该公司当年的CFF会记录一笔5,000,000的流出。
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好的，明白了。谢谢彭老师，Yan 老师。
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