Evian, CFA2021-09-13 11:38:19

同学└(^o^)┘你好，

标的资产价格和利率的关系确实会影响投资者对于期货和远期合约的喜爱程度，因为forward和futures本身特质引起的，无论合约期间payoff是+或者-，forward contract不会发生任何的CF交换，而futures不一样，他有margin account。

若：合约的一方long头寸，看涨标的资产stock，进入合约后，stock上涨，这一方处于payoff为+的情况下，margin account中的钱可能超过了initial margin，这一方投资者可以将钱取出，以市场利率再投资，这个就比forward来的好了。

另一种思考角度是从forward入手，赚的钱取不出来，interest相当于一种机会成本，此时你选择把理论上挣的钱留在这个forward中，放弃了投资其他金融工具的机会，所以这个时候希望interest rate低一点。

如果利率和标的资产价格是正相关关系，此时S上涨，Futures的保证金账户可以取出来钱，所以Futures更加受到喜爱。
如果利率和标的资产价格是负相关关系，forward更加受到喜爱。

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