Evian, CFA2021-09-10 19:24:44

同学└(^o^)┘你好，

嗯嗯，可以是多个FRA合成一个IRS。不过题目没有明确说标的资产是利率，所以理解为多个Forward合成Swap更好。
题目中的“swap payment”指的是fixed rate，是Swap合约中每一期支付的固定利率（同一个数字，固定的）。

题目的解析：
If no cash is initially exchanged, a swap is comparable to a series of forward contracts when:
A the swap payments are variable. （不正确，应该是constant）
B the combined value of all the forward contracts is zero. （正确，Swap期初价值为0，双方互不相欠，无论是真正的swap和是合成的Swap）
C all the forward contracts have the same agreed-on price.（不正确，这里forward contract是真的去市场上找forward contract来合成swap，所以每一个forward由于期限不同，定价是不一样的，same这个单词错了，应该是variable）

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