Irene2021-08-02 14:47:44

同学，您好！
首先，这个题目考的是roe5步法，题目中给的5个项目，是roe5步分解后的结果。

然后我们来看这道题目。

两个公司的roe相同，都是18.9%。但是差异在12公司的 税收负担=0.7，11的是0.75；12公司的资产周转率是1.5，11公司的是1.4.

资产周转率代表了经营的效率，所以12公司经营效率高于11公司。

但是两公司的roe相同，这是因为12公司的税收负担是0.70小于11公司的0.75.

税收负担=净利润/税前利润=税前利润（1-T）/税前利润=（1-T） T是税率、

12公司是0.7=（1-T），则意味着其税率是30%，同理 11公司的税率是25%.

所以12公司的税率高于11公司税率。

总结：12公司的经营效率高于11公司，但两公司 roe相同，这是因为12公司的tax burden是0.7，对应着30%的税率；11公司tax burden是0.75，对应着25%的税率。

即 12 公司比较高的税率使得其经营效率的优势被抵消，从而和11公司有者相同的roe。

有问题，可以继续问我。

祝您学习顺利。