138****06812021-07-08 22:38:06
138****0681第49题，请问老师说，美式看涨期权在发了股利以后会提前行权。一般来说，发了股利以后股价会下跌，那既然是看涨期权，股价下跌有利于投资者，为什么要以更高的约定执行价格行权呢？
回答（1）
Evian, CFA2021-07-09 17:18:51
Evian, CFA同学└(^o^)┘你好，
嗯嗯是的，美式看涨期权只有在发放股利的情况下，会提前行权。
发了股利股价会下跌，但是S下跌不会有利于投资者，因为看涨期权的intrinsic value=Max[0, S-X]会因为S的下降而下降。
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不好意思啊，还是没太明白。既然是看涨期权，投资者应该是希望以较低的价格买入股票的对吧？这个intrinsic value和实际的价格，是什么关联呢？投资者在买入股票时付出的成本应该是实际执行的价格，所以我还是不明白为什么要以更高的原来约定的那个执行价格去买，而不以发了股利以后实际价格下跌后的价格去买
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题目的分析角度是：在执行价格X不变的情况下，Div的发放会使得S下降，这是CFA一级衍生中美式看涨期权（相比欧式看涨）提前行权的唯一原因。
不考虑S小于X这种情况，如果S小于X，无论美式和欧式都不会行权（而是直接去市场上买入标的）。
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