138****06812021-07-08 22:36:27
138****0681第45题，请问A为什么对呢？
回答（1）
Evian, CFA2021-07-09 17:09:50
Evian, CFA同学└(^o^)┘你好，
因为远期合约和期货合约的定价与利率的波动率无关。可以从定价公式的角度思考，不考虑“波动率”这个指标。
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是啊，波动率与价格无关，那a选项应该是错误的，题中就是让选错的，为什么不选a呢?
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A放在题目里比B解释力度强，所以不选A，选择B。
在远期和期货合约（两种合约）的定价中，确实没有反应“利率波动”这个因素。
Interest volatility利率的波动（上升和下降）与标的资产的价格有相关关系的情况下，投资者会对这两种合约有偏好。
当Interest rate和underlying value是正向关系，此时我们投资(go short)futures。假设此时标的资产是股票A，A的价格上升了，利率也上升，由于是期货合约，我们补交保证金继续维持交易，而我们手里没有钱（假设）需要去借钱来补交保证金，此时我们希望利率越低越好。这与A价格和利率上升正向关系，不符。
于是在go short情况下，我们投资者更倾向于forward。
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