K2021-06-27 22:54:23
K关于债券有以下问题想问老师(1/2)： 1、固收中所提到的市场利率是否就是指LIBOR？因此债券的折现率等于市场利率+Discount Margin，而非直接等于市场利率对吧？ 2、对于时间分层的MBS，对于期限短的债券，是否由于优先偿还而信用质量好，因此息票率也更低？ 3、YTM的一条假设是票面利息以YTM进行再投资，对此的理解是否为：如图所示，等式两边同时乘以(1+r)^3，每期的票面利息以r进行再投资（r是YTM的期间利率）？ 4、在估值章节中，含权债券可以计算YTC或YTP的原因是否为：在此处是已经约定了提前赎回或售回债券的时间和价格，因此未来现金流是可确定的，所以可以用DCF模型求YTC或YTP？一般情况下，含权债券由于未来现金流不定，是不太用DCF模型的吧
回答（1）
Danyi2021-06-28 10:37:46
Danyi同学你好，
1、固收中所提到的市场利率是否就是指LIBOR？因此债券的折现率等于市场利率+Discount Margin，而非直接等于市场利率对吧？对的
2、对于时间分层的MBS，对于期限短的债券，是否由于优先偿还而信用质量好，因此息票率也更低？对的
3、YTM的一条假设是票面利息以YTM进行再投资，对此的理解是否为：如图所示，等式两边同时乘以(1+r)^3，每期的票面利息以r进行再投资（r是YTM的期间利率）？对的
4、在估值章节中，含权债券可以计算YTC或YTP的原因是否为：在此处是已经约定了提前赎回或售回债券的时间和价格，因此未来现金流是可确定的，所以可以用DCF模型求YTC或YTP？一般情况下，含权债券由于未来现金流不定，是不太用DCF模型的吧
我们默认计算时现金流都是确定的，因此都可以用未来现金流折现求和来计算出
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谢谢老师，对于上面的第一问市场利率我再问下：
1、由于财报的债券章节和固收中都提到了市场利率，我昨天也问了财报的老师，回答如图，我想结合两位老师的回答再确认下：财报中说债券摊销时的折现率使用发行时的市场利率，这里的市场利率是含风险溢价的，不是指市场参考利率（如LIBOR）；而固收中的市场利率就是指市场参考利率（如LIBOR），折现率=LIBOR+Discount Margin，对吧？
2、在固收中，是否无论是固定利率债券还是浮动利率债券，提到市场利率都是指市场参考利率（如LIBOR）？
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1.而固收中的市场利率就是指市场参考利率（如LIBOR），折现率=LIBOR+Discount Margin，你说的这个只是浮动利率债券的折现率。普通固定利率债券的折现率就是市场利率，市场利率已经反映了风险溢价。
2.对的，一般指的都是libor
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还有两个问题想问老师：
1、对于固定利率债券，市场利率就是折现率对吧？
2、对于浮动利率债券，市场利率=折现率=LIBOR+Discount Margin，其中LIBOR称为参考利率而不是市场利率？我想知道的是，市场利率到底是折现率还是LIBOR
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1.对的
2.libor就是市场利率。固定利率债券：折现率就是市场利率；浮动利率债券：折现率=市场利率+discount margin
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