K2021-06-26 15:49:53
K有以下问题想问老师： 1、对于图中的13题： (1)部分摊销债券在到期日会支付部分本金，那么每期支付的现金应该比完全摊销债券少才对，为什么会选C呢？ (2)什么情况下会出现equal？ 2、对于图中的14题，balloon payment是否指到期日支付的本金？到期日支付所有本金可以称为balloon payment，支付部分本金也可以称为balloon payment对吧？ 3、对于图中的16题，A选项的再投资风险指什么？
回答（1）
Danyi2021-06-28 10:59:12
Danyi└(^o^)┘同学你好，
1.amortized bond 每期支付额中，一部分是 coupon，一部分是本金，coupon=剩余本金*coupon rate，所以每期支付的 coupon 的大小与剩余本金有关，而 fully 和 partial 的区别在于，partially amortized bond 每期归还的本金更少，因而剩余本金更多，所以 partially 的 coupon 要比 fully 的大。而相等的情况也是存在的，那就是在第一次支付时，两者的剩余本金相等（即最初的本金），所以 coupon 也相等。
2.对的
3.amortizing security意思是摊销性债券，会提前偿还本金，只要在到期前有现金流（coupon或者本金），就表示面临着这些现金流会进行再投资，也就是会有再投资风险
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谢谢老师，我再问下：
1、对于上面的第1问，是否是从债券摊销记账的角度理解，coupon就等于债券的期出账面价值（即老师说的剩余本金）×折现率？
2、对于上面的第3问，再投资风险的意思是否为，拿收到的票面利息再投资，如果投资利率低于折现率r，就会产生再投资风险？但是实际中，购买债券收到票面利息后，好像没有再去投资吧？
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1.固收和财务不同。固定收益里面摊销的是本金，我们不讨论账面价值
2.是默认在里面利滚利的，并不把这笔coupon拿出来，因此利率变动会影响再投资收益
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再问下老师：
1、对于最初的第1问，假设一个部分摊销型债券一共3期，面值100元，每期支付20元，并在到期日支付部分本金50元，折现率为8%，那么想问下老师，coupon rate怎么计算？到第一期结束后，剩余本金怎么计算？
2、对于最初的第3问，我想问下老师再投资风险应该怎么分析？同样例如一个三期的债券，面值100元，每期付息10元，折现率8%，现在处于第一期末，如果未来两期的折现率可能下降至6%，那么这种情景下的再投资风险指什么，有什么影响？
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1.coupon rate肯定是已知数据，不用计算。见下图讲义。关于摊销型债券只需要掌握概念即可，考纲不要求计算
2.就是你收到的这10元coupon接下来是按照6%再投资，而不是最开始的8%
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如果利率下跌，那么coupon再投资的收益减少，存在再投资风险，但此时债券的价格是上涨的，那关注再投资风险又有什么意义呢？
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债券的总收益包括两大部分，一部分就是coupon再投资收益，一部分是价格涨跌上面的收益。因此要讨论再投资风险，直接影响再投资收益
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