孙同学回答（1）
Danyi2021-06-08 09:36:22
Danyi└(^o^)┘同学你好，
因为题干给的债券价格并非是通过未来现金流折现求和而得出的公允价格，所以用这个价格算出来的并非是这个债券的原始的YTM。只是根据任何价格都可以算出来的一个YTM。
这个结论正确的是要原始YTM才会等于horizon yield。而持有期间的YTM可能会随市场利率变动而变动，那么用这个变动过的YTM自然跟horizon yield不相等
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持有期间不是只有horizon yield吗？怎么会有YTM？YTM不是持有期到期收益率吗？
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当持有期等于整个持有期间的时候，那么持有期收益就可能会等于YTM,也就是持有至到期收益率。比如下面讲义中的例题，就是这种情况。
然后第二张图例题：并非持有至到期，但只要YTM并没有发生任何变化，那么horizon yield也是等于YTM的。
结论就是无论是否持有至到期，只要YTM（也就是discount rate）没有发生改变，horizon yield才会等于YTM
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我重新算过了，这个题的YTM和horizon yield是相等的，不知道你是如何得出不相等的结论，你的解释完全是臆测，都把我看晕了，太不走心了
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你最初的提问说的是不相等，最初你做的是正确的。因为这道题他的付息频次是每月一次，所以算出来的YTM=7.21%
而horizon yield=7.46%。如果把题目改写年付息一次，那么此时算出来的YTM才=horizon yield=7.46%
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教程上的这题，如果改成半年一付息，其他条件都不变，投资人持有债券到期，请问YTM和horizon yield是否相等？
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YTM：
N=20, PV=-86.0478, PMT=4, FV=100, CPT I/Y=5.13, YTM=5.13*2=10.26%
horizon yield:
N=20, PMT=4, PV=0, I/Y=5.13, CPT FV=134.1
[(134.1+100)/86.0478]^(1/10)-1=10.52%
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同样是投资者持有固收债券至到期，期间收益也是以YTM再投资，为什么半年付息一次的债券的horizon yield和YTM不相等，而年付coupon的就是相等的？教程上的第一点结论是有付息频率制约的吗？
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理论上我们是默认相等的，实际通过计算可以发现因为复利的原因会导致有些差异，因为这个差异很小在理论概念上是可以忽略的。所以我们的举例都是用年付息来举例
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