192****44722021-06-03 10:07:18
192****4472老师，永续年金的计算不就是A/r吗？这里为什么多了后面那步？谢谢老师！🌹
回答（1）
Evian, CFA2021-06-03 11:57:23
Evian, CFA└(^o^)┘同学你好，
the stock´s present value表示求所有股利在t=0的现值，这里运用的原理是“equity”权益中求股票估值的“股利折现模型”DDM（dividend discount model）和GGM(golden growth model)
in five quarters意味着第一笔分红(现金流)发生在t=5时刻(1表示第一季度末，5表示第五个季度末)，此时利用永续年金的公式计算日后所有现金流的PV现值为t=4时刻。对应的处理方式就是在133的基础上，折现四个季度，到t=0这个时间点。
换一个角度，你可以从第一个季度末t=1开始领取分红D，PV=D/r，站在t=0时刻的现值。
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谢谢老师！那么：1. 永续年金一定是后付年金吗？2. 情况2仍不是特别理解，情况2里是需要把A/r的结果每一笔分别折现到最前面几期然后加起来吗？谢谢老师！
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1 永续年金的特点是“等额，等时间间隔，等方向”+N无穷，没有规定是否先付后父（取决于你在哪个时间点来分析这笔现金流）
2 情况2表示站在t=0时刻分析，第一笔现金流发生在t=1时刻，此时A/r计算出来的PV是t=0时刻的现值
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