Johnny回答（1）
Vicky2021-05-24 09:29:38
Vicky同学你好，
题目的意思是如果大宗商品呈现的是远期升水，那下列那一部分的收益可以反应出这一特点。
滚动收益这里是指我换合约而产生的收益，我卖出旧的合约，买入新的合约，产生的收益或损失。旧的合约到期，FP=SP，因此通过滚动收益的正负即可反应SP与FP的关系。
对于多头一方来说，当处于contango，SP-FP为负滚动收益为负。当处于backwardation时，SP-FP为正，滚动收益为正。
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1.那老师所说的对冲6个月的风险是什么意思呢？
2.还有一个不理解的地方是，处于backwadation的时候，sp-fp>0，roll yield收益为正，但是这时候要移仓到“更远的低价合约”呢？
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同学你好，
老师只是举了个例子，比如你持有现货6个月，那你的合约就要做6个月来对冲风险。
是的啊，因为合约到期必须移仓，卖掉就合约获得SP，买入新合约支付-FP，此时SP-FP大于0，滚动收益为正。
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我是想说，处于backwadation的时候，既然fp比较低，那直接卖了主力合约就盈利了，为什么还要再买入价格更低的远期合约呢？
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roll yield是指在换合约才会产生的收益，如果你卖掉不再买，就谈不上有roll yield
其次，比如你想买持有三个月的合约。但是每一份合约的期限只有一个月，所以你必须换合约呀。
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