Chris Lan2021-05-11 11:00:24

同学你好
解析在截图中，这个题我在书上没找到，不知道来源是哪里，所以我也不确定答案是不是B。你先看一下，如果有问题我们再沟通。
这两个公司的差别在于X公司是资本化，而Z公司是费用化。
两个公司的交易是一样的，所以可以先用X公司的I/S表还原出EBIT是多少，然后资本化后的折旧费用是0.1M，因此扣减折旧前的情况是1.1M，即sales-expensess=1.1M，而Z公司是费用化，所以expense要加上0.3。因此可以算出Z公司的EBIT为0.8M。税率是25%，这样就可以算出Z公司的NI为0.8*（1-25%）=0.6。

另外两个公司期初的账面价值相同，对X公司来说，B0+NI-DIV=B1，可以解出B0为9.25M。所以Z公司 的B0也是9.25。而Z公司的NI为0.6，所以可以算出Z公司的B1=B0+NI-DIV=9.25+0.6-0=9.85。
这样就可以算ROE了，这里说用年末的BV来计算ROE，所以就是0.6/9.85，约等于6.1%。