K2021-04-18 18:05:29
K组合中有几个问题想问下老师： 1、对于图中的夏普比率公式，收益率使用期望值，而标准差没用期望值，那么意思是在对未来的夏普比率进行预估时，依旧使用过去已发生的波动情况吗？ 2、无风险资产的beta值为0，是不是因为无风险的标准差为0并且和市场组合的相关系数也为0？ 3、在CAPM模型中，beta×(Rm-Rf)是不是就是资产的风险补偿？ 4、夏普比率和CAPM模型中的Rf是不是都是名义无风险利率？
回答（2）
Michael2021-04-19 19:00:48
Michael同学你好
1、对于图中的夏普比率公式，收益率使用期望值，而标准差没用期望值，那么意思是在对未来的夏普比率进行预估时，依旧使用过去已发生的波动情况吗？
是的。只有已发生的历史数据才能计算方差。
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2、无风险资产的beta值为0，是不是因为无风险的标准差为0并且和市场组合的相关系数也为0？
主要是因为，无论市场组合如何变化，无风险资产的收益率在短期来看都是不变的Rf，所以Rf和RM互相独立，所以无风险资产和市场组合的协方差等于0，所以beta等于0.
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3、在CAPM模型中，beta×(Rm-Rf)是不是就是资产的风险补偿？
是的。
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4、夏普比率和CAPM模型中的Rf是不是都是名义无风险利率？
是的。
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谢谢老师，对于第二问我再问下，无风险资产是不是认为收益率不变的，因此标准差也为0？
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对于无风险资产来说，是不是收益率也会波动，因此它的标准差不一定为0，但是尽管存在波动，无风险资产和市场组合的相关系数依旧很低，基本可以认为是0，因此在beta的公式中，无风险资产的标准差不一定为0，但相关系数是0，对吧？
Evian, CFA2021-04-20 11:39:26
Evian, CFA同学你好，
在CMT和CAPM理论中，引入Rf无风险资产的收益率我们认为是不变的，因为衡量的是某一时间段的收益率，例如过去1年的无风险收益率是3%，在理论中没有体现时间的流逝，直角坐标系不是时间而是标准差或者Beta，所以我们认为无风险资产的收益率波动为0，标准差为0。
在实际金融市场和投资过程中：无风险收益率在不同的时间段是会变的；无风险收益率确实和市场组合的收益率相关性较低，例如我们用过去同一时间段无风险收益率和市场组合收益率用计算机去回归得出的他们之间的相关系数是一个非零的数字，说明有一定的相关性。
在理论中我们认为无风险资产和任何资产的相关性为0，没有系统性风险的补偿，是一个恒定的收益率。
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