苗同学2021-04-16 06:51:15
苗同学老师您好，Vito老师在固收强化3 35:00时讲到比较两个计息频率不同的债券的收益谁高，不能直接比较YTM，要将YTM转化为Effective Annual Rate 或者 APR 才能比较。但是YTM不是代表已经包含了计息频率的持有至到期收益吗？为什么不能直接比较YTM呢？这里我对YTM的理解还是不深，请老师给讲解下，谢谢
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Danyi2021-04-16 09:22:47
Danyi└(^o^)┘同学你好，
视频中老师是站在年化的角度来讲的。比如说同样三年期的债券，一个年付息，一个半年付息，告诉你YTM都是8%，如果想比较年化的收益率是需要转换来看的。因为EAR它是根据compounding的周期来决定的。也就是说YTM是仅仅考虑单利情形的，绝对不存在有“利滚利”的情况，而EAY是考虑“利滚利”的。
我所表达的是在固收里面我们更看重和考虑的是到期收益的概念，就是持有至到期我能收益多少。其实就是内部收益率（IRR），这个就是YTM的概念。你在固收里面基本会遇到的题目都是给的YTM的概念。讨论的角度不同
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老师好，感谢您的解答，关于您说YTM考虑的是单利，从固收角度等同于IRR的这句话，您的意思是说YTM只是在年度之间考虑复利，年度内考虑单利，是这个意思吗？因为我本来理解IRR也是一个复利概念
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YTM是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。 它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率
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那根据您的解释YTM不也是利滚利吗？为啥说是单利形式呢？彻底糊涂了。YTM和EAR到底啥区别？
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这就是两个分别的概念，可以从数字角度理解：
EAR 可看作是一年付息一次的YTM。
对于一年期债券, EAR=YTM;
对于半年期债券 1+EAR=(1+YTM/2)^2。
对于一年有m次计息期的债券来说，EAR+1=(1+YTM/m)^m
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