张同学2021-04-08 11:28:03
张同学Q1:为什么zero sum game能推出long是+ short是-呢？也可能买家（long）亏然后 卖家（short）赚呀。 Q2:stock price是8的时候为什么forward那里是+3？ Q3:为什么short forward=rf-a？我感觉应该是derivative=rf-a 然后short forward=a-rf
回答（1）
Evian, CFA2021-04-08 23:37:44
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
你Q3说的这个公式“asset-riskfree asset=-derivative”中，“+”和“-”并不代表“long”“short”，公式中的“+”表示将两类资产组合起来，然后在变形公式的过程中，“-”代表将资产去掉。
原来的公式：asset+derivative= risk free asset
例如我们可以：long stock 和 short forward 构建无风险投资组合，相当于投资了无风险资产。
左右移动正负号原来公式变为： Asset = -derivative + risk free asset
可以理解为：long forward 和 long risk free asset，构建一个资产，相当于投资了一个股票。
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那么 D=Rf—asset
就代表 买risk-free asset 同时卖一个asset就等于卖一个forward？
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在截图中的公式为Asset+derivative=risk free asset，可以long stock + short forward = long risk free asset (例如国债）
Asset=-derivative+risk free asset（正负号不代表long short头寸），long stock 等价于 long forward + long risk free asset，可以理解为此时签订一份远期合约，约定未来时间点买入stock，此时又买入了一张债券，在未来时间点到期可以拿回本金用于购买远期合约约定的股票，合成整体效果等式左边的long stock。
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long 和short forward是买卖远期合约的意思对吧。
那么ppt中的 assest- risk free assest=-derivative就相当于买一个股票除去一个国债构建成一个short forward（卖远期合约）？
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嗯嗯，你的理解正确。
long forward
short forward
分别指的是买入和卖出远期合约。
Asset +Derivative=Rf asset
可以理解为：
An asset and a derivative on the asset can be combined to produce a position equivalent to a risk-free asset.
将资产和衍生品组合后得到一个无风险资产，此时不考虑头寸（买入卖出）
E.g. In order to long a risk-free risk asset, we can long a stock (A) and short a forward of A.
如果考虑头寸，可以理解为，为了得到“买入无风险资产”的效果，可以买入A股票同时卖出一份标的资产是A股票的远期合约。
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