卫同学2021-04-04 20:58:37
卫同学无风险利率难道不是预期的吗？它也会变化呀
回答（1）
Evian, CFA2021-04-06 10:33:33
Evian, CFA└(^o^)┘同学你好，感谢您耐心的等候！~
Rf无风险资产在直角坐标系中是一个特殊的点，风险为0，无波动性，收益率为恒定的Rf，无风险资产的预期收益率是Rf，但是它在MPT和CMT理论中是通常情况下不会变化。
在做题中，如果有特殊描述Rf的变化，可以认为Rf是变化的，例如随着借入资金量的增加，借款成本会增高，不会一直都是Rf。
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那么在capm理论公式中，是不是把Rf换成E（Rf）更合适呢？
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我们通常用短期国债也就是1年期的国债收益率来表示Rf。
如果研究的数据是历史数据，那么匹配同一时间段的Rf，如果研究的数据是未来的数据，可以匹配同一时间段的Rf。
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老师 您解答的后半句是不是笔误了？
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没有笔误，上一条我想表达的意思是研究数据通常需要选用相同时间段的数据，例如2020年上证综指收益率和2020年一年期国债收益率。
上一条重新表述：
我们通常用短期国债也就是1年期的国债收益率来表示Rf。
如果研究的数据是历史数据，那么匹配同一时间段的Rf（历史无风险收益率），如果研究的数据是未来的数据，可以匹配同一时间段的Rf（未来时间段无风险收益率）。
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老师你的意思是不是：Rf不管是历史的还是未来的，都是确定下来的，而不是预期的。
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站在现在看过去，无风险利率是可以确定的，例如过去1年的无风险利率用2020.1.1-2020.12.31一年期国债收益率替代。
站在现在看未来，无风险利率是可以确定的，例如站在4月8日，未来1年的无风险利率用2021.4.9-2022.4.8一年期国债收益率替代。
站在未来看未来，无风险利率不确定的，这个可以预期，例如未来时间点2022.1.1的未来1年的无风险利率，我们只能用2022.1.1-2022.12.31一年期远期利率替代，真正到了2022.1.1这个时间点Rf不一定是我们使用过的远期利率。
补充：CAMP体现的是一个时间段的利率水平，并不能体现时间的流逝（X轴不是时间而是风险）
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