138****44802021-04-03 23:05:41
138****4480老师，上课时单老师说CML上的所有投资组合之间的相关性都是1，那么应该也包含Rm和Rf两个点吧？那么怎么理解说Rf与任何风险资产的相关性都是0呢？
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Evian, CFA2021-04-06 10:02:14
Evian, CFA└(^o^)┘同学你好，感谢您耐心的等候！~
不包含Rf无风险资产这个点，因为CML和Y轴的交点---“无风险资产”点不包含分险资产，无风险资产的收益率恒定，这个点是特殊的，它和CML上其余的点没有关系，包括没有线性关系。
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无风险资产的收益率也会受到利率周期的影响呀，国债收益率不是一直处于连续变化的状态么？那么风险资产对于这种变动应该有相关性呀
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对于无风险利率的理解：
纵轴上的点Rf表示的是无风险收益率，理论上全世界只有一个无风险收益率，对应唯一一个点Rf，如果不止一个无风险收益率则会有套利机会存在。
我们不能说1年期或10年期国债等等，来对应的收益率是无风险收益率，因为凡是有期限的投资产品收益率都会补偿期限风险。我们通常用短期国债也就是1年期的国债收益率来表示Rf。
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我的意思是，国债收益率会随着货币政策，或者市场预期而发生变化，那么风险资产对于这种变化应该也有相关性吧？
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你的思考有道理，实际中无风险利率是受到宏观经济的影响而在不同时间段变化的。
在CFA一级中，Rf是对应一个时间段的固定值不发生变化，不考虑不同时间段的时间跨度。
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