温同学2021-02-24 17:54:53
温同学这道题里面的Rf应该是年利率，如果折现到三个月，应该是用季度期间利率，应该是6%/4, 也就是说K=X/(1＋6%/4), 我不明白答案是怎么写成的。
回答（1）
Evian, CFA2021-02-24 22:27:54
Evian, CFA└(^o^)┘同学你好，
这里体现了“复利思想”，折现的是50这个价格。
50是执行价格，换句话说是标的资产在到期日的成交买卖价格。
我们研究的是股票这个标的资产，那么从今天到明天再到后天，股票如果都涨了，那是“复利”的思想，例如从40涨到50涨到60，不能使用单利，应该使用复利，此时0.25次方就是1/4年的意思，按照这个折现价格。
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这个复利思想我明白，我不清楚的是这里的时间是按月计息，但是DR确实年化利率，期间利率和时间不应该匹配吗？
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这里讨论的问题不是匹配原则应用的例子。
最直接的“匹配原则”是数量方法中的年金计算，现金流PMT出现的时间频率应该和利率I/Y匹配。
在这里不需要用年金一排三个键，可以理解为Rf是一个名义年利率，对应的期限是“年”，当我们衍生品中涉及的时间段为n个月，不足1年时，需要将公式中的T或者T-t按照“年”这个单位表示出来。例如当FRA给出的时间是天数时，我们需要计算T=90/360年，t=30/360年，那么T-t=1/6年，这样就可以带入公式进行折现的求解。
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