自同学2021-02-23 23:56:04
自同学这题为什么put行权了，是k-s？难道不应该是执行价减去市场价格吗？这样左右两边不就不一样了吗
回答（1）
Evian, CFA2021-02-24 16:51:58
Evian, CFA└(^o^)┘你好同学，
这个是课上讲的买卖权平价公式。CK=PS记忆口诀。
原理是：等式左右的投资组合综合效果是一样的，无论标的资产的价格上涨和下跌。
等式左边：long call + long bond， 称为“fiduciary call”
等式右边：long put + long stock，称为"protected put”
图形大致体现了两种组合的payoff
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老师我问的是为什么行权了，是k-s，为什么是债券减去执行价，难道不应该是市场价格减去执行价吗
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题目描述的时间是“到期时间点”
此时
对于protective put，是由put option 和 underlying asset (stock) 构成的，此时S<X=K (X和K是一个意思，表示执行价格的同时也表示债券面值)，put option行权，对应的intrinsic value=X-S，整体来看，手中持有option和股票，行权put option，将资产以X的价格卖掉，相当于最终用股票换了X这么多钱。
对应fiduciary call，是由call option 和 面值为X的债券构成的，此时S<X，call option不行权，对应的intrinsic value=0，整体来看，到期时债券会给投资者面值为X这么多钱。
以上两种情况的payoff是相等的。
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