Evian, CFA2021-02-23 20:06:03

你好同学，感谢你的等待！

1）为什么计算期间利率的时候只能用名义利率除以期数而不能用EAR？
有点长（主要是复利利率不能直接除以某一个数字；现金流发生的频率“如果是一个月发生一次”和利率的时间期限要匹配“月利率”）...抽空读一下：
题目一般会给出名义年化收益率，这个是报价利率，例如8%，如果按照半年计息，期初我们存入100元，半年后收到100x8%x0.5=4的利息，这个利息会参与下半年的计息中，于是下半年的本金不是100，而是104，那么在1年末收到的本息和是：104x8%x0.5+100+4=108.16。在这种情况下的HPR是FV-PV的差除以PV：108.16-100然后除以100=8.16%，这个8.16%同时是EAR，一年真真正正到手的利率。如果用8.16%直接除以2=4.08%没有意义，用前半年的4/100直接乘以2都不是有效年利率。

为什么EAR是复利利率？
因为EAR是1）中介绍的真真正正的收益率

为什么复利利率不能直接平均化求某个小区间的利率？
因为是复利利率，再投资的收益率不是均匀可以平分在每一个时间段的。

也就是说只有单利利率可以除以期数作为期间利率吗？
嗯嗯，是的，名义年报价利率可以直接除以一个付息频率

那么名义利率是否为单利利率？
是的

2）那什么是单利利率和复利利率？
单利利率是不存在“再投资”或者投资期间分发利息行为的利率
复利利率是可以“再投资”后者投资期间分发利息行为的利率

3）I/Y指的是名义的期间利率对吗，为什么不是真实的期间利率？
I/Y指的是PMT发生频率对应的利率，如果PMT现金路发生的频率是“每月一次”，意味着再投资的频率是一月一次，此时I/Y是月利率

4）什么情况下计算用名义利率，什么情况下又要用EAR呢？
本质需要将PMT和利率对应起来，换句话说，PMT如果是每个月发生一次，此时用EAR不合适，因为EAR是年利率，不匹配
当PMT发生的频率是“每年一次”此时用I/Y=EAR

辛苦老师回答一下
打字有点累~哈哈~不辛苦

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