182****06922021-02-21 13:06:07
182****0692老师，计算asset beta 时需要 综合（1-t）D 债务资本＋和 E股权资本 。书上说，债权人只拥有公司资产（1-t）比例的资产，对吗。我想问下，那公司破产清算时债务资本是如何处理的呢？剩余资产也是根据（1-t）D的比例偿还债权人剩余的债务嘛
回答（1）
Vicky2021-02-22 11:00:54
Vicky同学你好，
这里考虑1-t是因为税盾作用。
意思是说债务利息由公司扣除，以获得应纳税所得额，因此债权人对公司资产的债权并不使公司损失全部金额，而是税后债权；
由于利息可扣除，债务融资负担实际上较少。所以我们在考虑债务融资的时候要剔除税收带来的好处。
不是债权人获得的债务变少，而是融资成本实际承担的成本变少哦。
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老师老师，您说的我理解了。要是这样的话，是以债务利息部分来反应风险。我想不通这里为什么用长期负债D直接乘1-t而不是用利息Interests呢，本金部分也有税盾作用嘛。(.最后一问，好像钻牛角尖了）😔
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同学你好，
你说的没错哦，是利息部分有这个效果。
但是这个理论这里不必纠结哦，这里他其实是考虑了一个公司动态的D/E,简单来说就是我因为债务融资节约下来的税款，相当于一笔收入，又可以为我企业增加资产，所以把它视为一个永续的现金流进行推导最终会得到我们这个结果。
但是这个过程就相当于复杂了，原版书也没有提及。所以这里简单了解一下即可。
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