Evian, CFA2021-02-18 10:49:40

└(^o^)┘同学新年好，    

题目描述的一系列forward被称为：off market forward
原版书对于“off-market forward”的定义是：
A forward transaction that starts with a nonzero value is called an off-market forward.
看似和我们课上所讲的Forward期初valuation=0相违背，其实不相互矛盾。
Forward期初valuation=0，针对单个远期合约，双方平等的情况下谁也不欠谁的，去签订合约。

而多个Forward在期初可以合成Swap的效果，如附图，此时多个Forward他们每一个并不是Valuation=0，但合成的swap效果是valuation=0。如果假设forward对应支固定收浮动中的fixed payer一方，意味着未来多个时间点支付固定现金流，而多笔支付固定现金流合成的效果是：期初支付固定现金流等于收到浮动现金流，这样现值"支付"和现值"收到"平了，理解是有点难，因为是二级的内容，需要结合板书理解，换一句话说，多个Forward在期初等价于收到浮动现金流，所以单个off-market forward的valuation不等于0，合成Swap的valuaiton等于0

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