Evian, CFA2021-02-19 00:50:24

袁同学你好，

本题考的是一级市场还是二级市场交易，在一级市场ETF没有资本利得分发，在二级市场买卖股票份额是有资本利得的分发。
ETF在一级市场交易的时候不涉及资本利得，因为是ETF份额和一篮子股票。
如果投资者交易的是股票（无论是ETF/开放式/封闭式基金），有资本利得的产生。

截图解析中的红框描述，ETF在一级市场是没有capital gain distribution，因为在一级市场中，使用一篮子股票换ETF，不涉及金钱。

在二级市场中，ETF如果内部发生了capital gain，第一种情况：ETF可以选择将capital gain分给ETF的投资者，此时ETF投资者得到的钱叫做“distribution”或者“capital gain distribution”，相当于分红；第二种情况：ETF也可以不分而是直接将capital gain再投资到其他资产。

mutual fund如果发生了capital gain，一定会将capital gain的全部/部分以“distribution”发给mutual fund的投资者，投资者收到的钱称为“capital gain distribution”