Evian, CFA2021-02-15 19:58:13

└(^o^)┘同学新年好，    

题目的意思是：对于一个互换合约来说，是一系列固定现金流换浮动现金流，有关这个交易的双方：
A 在合约期初时指定标的资产的价格。这个不对，合约标的资产是计算得来的，而不是人为指定的。
B 仅仅根据期末市场估值来判断。这个不对，标的资产(互换合约定价，定的是每一期的固定利率)是依据多期浮动利率计算价格，而不仅仅是期末。
C 在每个付款日，合约双方根据每期标的资产(固定利率)，确定净付款(浮动利率与固定利率的差值，乘以对应的本金)。正确。

本题比较难理解，因为一级不涉及Swap定价和估值的计算定量知识内容，所以定性的内容也不好理解。以下附图是二级衍生品涉及的Swap知识，你可以选择性了解，如果实在不懂，可以只记结论：
假设现在站在收浮动，支出固定，利用一年4次付息的浮动债券和固定债券给swap定价。按照步骤，期初时间点，无论浮动换固定还是相反，参与的任意一方，支付与收到的钱在价值上是相等的。折现率是浮动利率，所以:
2 表示收到浮动，其中期初支出的是Nominal principal（NP）名义本金
1 表示支出固定，其中四个C和期末的NP的现值PV0
这两个值是相等的，1=2，等式中只有C不知道，可以求得C。

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